作者:Adina Ardelean, Miguel León-Ledesma和Laura Puzzello，讨论论文KDPE 17092017年6月。
非技术总结
在现代经济波动理论中，导致宏观经济不确定性的冲击通过传播机制转化为商业周期。其中一种传播机制可以是行业间的联系:行业层面的波动可以转化为总体宏观经济波动。因此，了解行业层面的风险来源非常重要。这在开放经济体中更为重要，因为在开放经济体中，工业容易受到其他国家工业产生的冲击的影响。
在本文中，我们提出了这样一个问题:在开放经济体中，行业层面波动的主要来源是什么?为此，我们分别确定了生产国、行业和需求冲击如何在行业层面和总体层面影响产出波动。也就是说，我们确定了主要发生在该行业所在国家层面的冲击，以及发生在该行业产品的目的地市场上的冲击(我们粗略地称之为需求冲击)。重要的是，我们从两个方面探讨国际贸易所发挥的作用。首先，我们的方法分别考虑了来自国内和国外市场的需求冲击。其次，我们估计了贸易开放对工业波动的影响及其组成部分，使我们能够确定国际贸易影响工业产出波动的主要渠道。
我们利用一个多国、多行业的数据集，与双边贸易统计数据相结合，这样我们的分析单位是位于特定国家的某个行业在任何目的地市场上的销售额。我们使用了1980年至2000年间34个国家、19个制造业部门和85个目的地市场的数据。在方法上，我们对这个数据结构进行了分解，使我们能够隔离上述波动的来源。
我们的研究结果表明，在一个行业不稳定的国家，在其他行业也会不稳定。简而言之，工业产出的波动性在很大程度上不取决于特定行业的因素。这主要取决于特定国家的因素，比如对总体冲击的风险敞口、销售多样化模式，或者两者兼而有之。我们的分解表明，需求风险占工业产出波动的大部分，与贸易相关的需求风险的贡献取决于出口目的地的构成。我们发现，全球需求风险和行业的特质风险是波动的重要驱动因素。有趣的是，在总水平上，特殊需求冲击似乎降低了波动性。这是因为这些冲击在不同行业之间呈强烈的负共变，我们称之为“通过协方差实现多元化”。
最后，我们发现有证据表明，出口和行业内进口对工业产出波动的影响相反。特别是，出口减少了工业波动，因为它们的目标是全球需求波动低于国内市场的国家(多样化效应)。行业内进口通过增加国内需求和生产的不确定性(竞争和供应链效应)，推动工业产出波动与行业层面贸易之间的正相关关系。
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